Efectos de la política monetaria de Estados Unidos sobre los precios de productos básicos y en particular sobre los precios de café

El presente documento investiga los canales por los cuales la relajación de la política monetaria de Estados Unidos iniciada en diciembre de 2000 donde se presentó la disminución de tasas de interés junto con el incremento de la masa monetaria en la economía americana generó un mayor interés de agentes especuladores en los mercados de productos básicos y en particular en el café. Así, en primera instancia se plantea una aproximación gráfica al comportamiento de dichas variables en el tiempo, desde 1972 hasta 2010, centrando el análisis en el período subsecuente a diciembre de 2000 donde la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) inició un período de relajación monetaria con tasas de interés históricamente bajas. Este ejercicio gráfico permite relacionar, en momentos del tiempo relativamente cercanos, la actividad de los agentes especuladores en el mercado del café con el inicio de una política de bajas tasas de interés por parte de la FED. Posteriormente, en orden de encontrar evidencia estadística para soportar la hipótesis de un efecto positivo de la relajación en la política monetaria estadounidense sobre los precios del café, se realizan pruebas de cambio estructural para fecha conocida (Chow) y fecha desconocida (Quandt-Andrews) las cuales señalan como el interés de los agentes en el mercado del grano (medido por el interés abierto del café) se incrementa significativamente tres meses después de haber iniciado la reducción de tasas de interés de la FED. Estos resultados permiten soportar las ideas esbozadas por autores como Alan Greenspan (2007), Soros (2008) y Brunnermeier (2009) entre otros, quienes señalan como parte de la causa de las burbujas en los mercados financieros, incluyendo materias primas básicas y café, han sido impulsadas por la política de expansión monetaria americana y la consecuente desbordamiento de liquidez de dólares en el mundo.